從9月份開始，造紙行業便步入了傳統需求旺季，紙價周期性上漲通常會給紙業股帶來一波不錯的行情，但很不幸，包裝紙龍頭玖龍紙業（02689）卻“栽倒”在了旺季前頭：業績下滑，股價倒跌，遭各大行下調評級，看起來旺季難旺。

玖龍紙業對后續漲價也持謹慎態度，董事長張茵在業績發布會上表示，由于紙業市場受貿易方面影響整體仍較弱，會審慎地小幅加價。

下為玖龍紙業業績發布記者會部分現場實錄：
Q2：今年8月、9月的銷量較旺，是公司經營改善，還是行業都在增長？

張茵女士：8月份市場較旺，是很正常的事情，雖然公司毛利在下降，但維持公司的經營是沒有問題的，中美貿易結束就是對盈利最好的提升。

Q3：銷量有增加，成本是否有顯著的上升，公司在成本控制有什么措施？
張茵女士：這幾年廢紙價格在每噸2500元左右，以前到過每噸3000元，現在每噸2000元以下，其實成本是在下降，只是產品提價機會太少，看起來好像是成本在上升。

張成飛先生：成本方面，公司會增加再生漿的產能來降低成本，國內廢紙纖維的強度是比美國廢紙的強，如果沒有再生漿，就要用木漿，目前木漿的價格大約500至600美金一噸，再生漿可以降低這部分的成本費用。

Q4：中國進口廢紙的政策對公司有什么影響？中 美毛衣摩擦會不會影響進出口，公司有什么對策？

張茵女士：出口會受到貿易摩擦的影響，公司已經有了轉為內銷的策略，并不是全力靠出口，因為中 美貿 易摩 擦不知道什么時候結束，中國 改 革 開 放40年，中國人提高自己的消費觀念，公司會加大中國市場的投入，來抵消出口降低的影響。

張元福先生：今年的關稅影響了毛利下滑，占比公司凈利潤超過10%。預計在2020年廢紙進口的指標會越來越少，公司來自美國的進口廢紙也會逐漸減少，所以關稅會比今年下降。今年來自美國的進口廢紙大概下降了25%，關稅也會大幅下降。

高庫存，偏偏又遇上需求疲弱。包裝紙下游的需求主要來自消費品市場，過去一年，手機和汽車這兩大核心消費品的銷量下滑，對包裝紙行業產生了沖擊。下半年的汽車銷量部分被國五庫存車透支，而手機則正處于從4G升級到5G的過渡期，換機潮還未真正到來，因此短期內消費品增速回升動力較弱，包裝行業低迷的態勢恐怕難有改觀。